将贷款分割并分组支持假设的私有标签交易，以及将贷款结构化，然后进入一个有固定票息率的池子，这两种情况的示意见表2-1。该表显示了计算一个有不同票面利率层的贷款包，是如何构建5.75%票息的池子的，假设基础服务费为25个基点以及0.9%的托管费（在本书写作时，这是标准的假定）。所有票面利率达到或高于6.125%的贷款被称为溢价贷款，因为它们有一个高于5.75%的净票面利率。票面利率低于6.125%的贷款被称为折扣贷款。注意到交易的票息改变会改变WAC IO和PO的规模以及WAC IO的票息。在本例中，将交易的票息降到5.5%，会将面值为8200万美元、票面利率为5.75%和5.875%的贷款变成溢价贷款，使WAC IO的名义面值从3.335亿美元增加到4.155亿美元。WAC PO的面值则下降，从大约721万美元下降到272万美元。因此，影响票息选择的市场形势包括投资者对溢价或折扣的偏好以及对于IO和PO的相对需求。
贷款分类和票息创设的例子：一个假设的私有标签交易（假定
25个基点的基础服务费，0.9个基点的托管费以及5.75%的证券票息）
票面 净票面
净票面
加到
对 W AC @ PO% x
利率 利率＠ 余额 利率与 的净贡献 © PO% 余额 WACIO
5.000% 4.741% 500 000 - 0.010 I 0.000 0 17.5% 87 739 。
票息之差 中的面值
5 .125% 4.866% 2 600 000 - 0.008 8 0.000 0 15.4% 399 722 。
5 .250% 4.991% 5 000 000 - 0.007 6 0.000 0 13.2% 660 000 。
5 . 375% 5 .116% 8 000 000 -0.006 3 0.000 0 11.0% 882 087 。
折扣 5 .500% 5.241% 16 400 000 - 0.005 1 0.000 0 8.9% 1 451 757 。
贷款
5 .625% 5.366% 21 000 000 - 0.003 8 0.000 0 6.7% I 402 435
5 750% 5491% 31 000000 —0.002 6 0.000 0 4.5% 1 396 348
5 .875% 5.616% 37 000 000 - 0.001 3 0.000 0 2.3% 862 261
6 .000% 5.741% 45 000 000 - 0.000 1 0.000 0 0.2% 70 435
下一篇：摆账金融行业的术语介绍
